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外汇评述 : 特朗普获胜VS拜登获胜 黄金 白银 原油及基本金属将分别怎么走


2020-10-29 11:47:49 PST (GMT-08:00
Editor: vicky Approved By: suki (Reads:37)
眼下距离11月3日美国选举日不到一周的时间,市场多数资产保持观望。对大宗商品而言,前景向好究竟是看特朗普还是拜登?

如果出现“蓝色浪潮”,且拜登当选美国总统,大宗商品料将走强。但专家表示,现任美国总统唐纳德·特朗普的胜利也不是坏消息。

这主要是因为大宗商品价格还将受到超低利率、数万亿美元的美国财政刺激以及对疫苗日益增长的乐观情绪的支撑。受疫情影响的经济体正在复苏,中国需求的不断上升,以及供需动态的支撑,预计将带来更多利好消息。

Saxo Markets大宗商品策略全球主管Ole Hansen说:“无论选举结果如何,我们预测2021年大宗商品价格将普遍走高。”

Hansen指出,极低的利率、各国央行推升通胀的承诺,以及“宏观经济形势和(美元)走弱的前景”,为大宗商品(尤其是供应紧张的大宗商品)进一步上涨创造了“近乎完美的背景”。

考虑到民主党候选人的扩张性财政政策,“拜登经济学”可能会使前景更加光明。

法国联合私立银行(UBP)外汇策略全球主管Peter Kinsella表示:“需要关注的主要因素是民主党是否会获得国会两院的控制权。如果出现这种结果,这将是大宗商品市场的一个强烈信号,因为这意味着他们可以轻松推动基础设施支出措施。”

工业金属

拜登获胜将有利于燃料、工业金属(如铁矿石、铜、锌和铝)以及银。所有这些都是由工业需求推动的,工业需求应会在以消费者为中心的刺激计划和加速的基础设施投资(包括对绿色技术的投资)的推动下复苏。

特朗普的第二个任期不值得沮丧。但考虑到他的“巨大且勇敢”的基础设施计划缺乏细节,他的对手的计划看起来要更加吸引人。

瑞穗银行的经济和战略主管Vishnu Varathan说,拜登在贸易和关税问题上“不那么‘鲁莽行事’”的做法,也可能对工业金属需求提供更广泛的提振。他预计拜登将获胜,随后的详细基础设施计划将推动工业金属价格“持久”上涨5%至10%。

但前提是要有明显的胜利。人们越来越担心,如果大选结果存在争议,可能会引发市场因避险情绪而抛售基本金属。这进而将对传统的避险贵金属——黄金和白银——有利。

即便如此,多伦多道明证券(TD Securities)大宗商品策略全球主管Bart Melek预计,市场最终将保持平静。

他表示:“需要指出的是,选前的市场混乱不会在新政府组建后持续太久,届时只有获胜者的政策最终才会对股市、黄金和其他大宗商品市场产生持久影响。”

黄金

任何一个党派赢得总统大选都可能对黄金多头有利,但特朗普似乎有微弱的优势。

到目前为止,这种贵金属度过了不平凡的一年。今年8月,黄金价格达到创纪录的每盎司2075美元。此后金价回落至1899美元左右,但仍较一年前上涨了28%。

美国财政和货币刺激措施以及已经处于低位的利率,导致对美元贬值的担忧以及固定收益资产的实际收益率为负,这推动了黄金的这轮反弹。特朗普的胜选可能会让这种反弹持续下去,因为他一直在推动美联储(Fed)放松政策。

UBP的Kinsella表示,若拜登入主白宫,可能还意味着美国将面临保持宽松货币政策立场的压力。

但他补充称,若特朗普再执政4年,地缘政治风险可能继续升高。这可能会促使人们逃往安全的资产。

尽管人们预期在拜登的领导下将实施更严格的税收和监管制度,也可能导致类似的逃离,但多数分析师预计,他不会在短期内兑现这一承诺,因为在深度衰退期间,这将适得其反。

但一些专家也认为,蓝色浪潮将对黄金产生更大的影响。市场分析师Han Tan表示,由于民主党提出的更大规模刺激方案可能意味着更大的通胀压力,金价可能“大幅上涨接近”2000美元的水平。黄金是最受欢迎的通胀对冲工具。

不过,这对黄金也有两面性。更高的政府支出计划也可能意味着更高的公债收益率,这将削弱黄金和白银等零收益资产的吸引力。“因此,贵金属在特朗普执政时将比在拜登表现得更好,”Varathan表示。

市场策略师Stephen Innes也持同样观点:“蓝色浪潮可能导致大规模固定收益债券抛售和美国国债收益率飙升。这就是为什么我要持有黄金。”

白银

与黄金一样,在投资和工业需求的推动下,白银价格今年也出现了令人瞩目的上涨,累计上涨36%。

“在对黄金有利的环境下,白银表现良好。它的历史波动性是黄金的两倍,”Melek说。拜登的绿色刺激计划可能对用于太阳能电池板和电路的白银尤其有利。

即便如此,瑞士宝盛银行的经济和下一代研究主管Norbert Rucker还是打消了这种兴奋情绪,他说:“我们认为,这不会对白银价格产生持久影响。任何上涨都应主要与市场情绪有关,鉴于白银市场兴衰的性质,这种上涨不太可能持续下去。”

原油

由于大范围的需求冲击和供应过剩,加之主要产油国之间的价格战,今年的大部分时间里,原油价格一直处于低迷状态。目前尚不清楚谁上台更利好原油。两位候选人都有不同的能源政策。

如果拜登获胜,他2万亿美元的基础设施议程将提振工业需求,并推高原油价格。如果他采取措施遏制美国页岩油气产量,供应下降也将支撑油价。

但瑞穂的Varathan指出,拜登的计划包括对绿色能源的投资——比如电动汽车——随着替代燃料变得更加可行,这可能会抑制石油的长期需求。

标普全球普氏能源资讯亚洲全球需求和风险分析主管Kang Wu表示,美国对伊朗的外交政策将对原油的近期走向产生重大影响。

特朗普政府的经济制裁削弱了伊朗的石油出口。在拜登的领导下,对伊朗采取更加和解的姿态,估计每天将有200万桶伊朗石油重返市场,这可能会抑制2021年油价回升至每桶50美元以上的广泛预期。

Kang补充说:“在特朗普第二届政府或拜登执政期间,恢复与伊朗的核谈判都是可能的。然而,在特朗普政府的领导下,解除制裁的可能性更低。”

与此同时,全球新冠肺炎病例激增可能会阻碍石油需求的复苏。“虽然特朗普喜欢石油,但他的行动将导致供应过剩的担忧持续,这将阻止油价反弹,”Oanda高级市场分析师爱Edward Moya表示。

但他相信,由于Covid-19疫苗的分发,明年油价将会回升,恢复至大流行前的水平。

Oanda亚太高级市场分析师Jeffrey Halley指出:“原油的走势更多是关于Covid-19,而不是总统大选。如果疫苗无法送达,如果分配缓慢,如果航空旅行继续关闭,石油将无法维持有意义的反弹,将受到需求方面的拖累。”