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外汇评述 : 杰克逊霍尔年会召开在即 宽松政策在左推迟降息在右 鲍威尔将如何选择


2019-08-19 16:18:48 PST (GMT-08:00
Editor: kathryn Approved By: archer (Reads:25)
美联储主席鲍威尔将在本周五(8月23日)发表讲话,拉开美联储在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)召开的年度研讨会的序幕。此次会议是本周市场的主要焦点。鲍威尔将利用此次会议,阐明美联储是正处于一个严重降息周期的开端,还是只是打算降息几次,以防范可能出现的经济低迷。

此前,鲍威尔将降息25个基点视为"周期中期调整",暗示其不会进行周期性降息。这一言论震撼了市场,利率和全球债券收益率都大幅下跌。

保德信金融(Prudential Financial)首席市场策略师昆西·克劳斯比(Quincy Krosby)表示:市场显然希望他从周期中期调整的评论转向宽松周期。

鲍威尔发表讲话之际,市场一直怀疑美联储是否有能力阻止经济衰退。自他7月31日发表讲话以来,股市一直动荡不安,标准普尔500指数(S&P 500)下跌了近3%,但利率的变动幅度很大,10年期美国国债收益率当天为2.07%。

上周,美国30年期国债的收益率跌至创纪录的1.915%,创下历史新低,上周五又回升至2%以上。收益率曲线中最受广泛关注的部分出现了反转,即2年期国债收益率不寻常地暂时高于10年期国债收益率。如果经济再次逆转,并持续一段时间,这将被视为即将到来的衰退的迹象。

全球主权债券收益率大幅波动之际,全球央行纷纷降息,而欧洲央行(ECB)一位官员也表示,欧洲央行可能会动用大规模刺激计划。这给美联储带来了额外的压力。美联储曾强调,由于全球经济疲弱、贸易争端和通胀疲软,它可能会降息。全球利率走低,基准的德国10年期国债收益率周五上午创下负0.73的新低。

Capital Group固定收益投资组合经理Pramod Alturi表示:美联储不想表明他们担心经济,因为经济状况良好。但令人担心的是,当他们试图控制局面时,结果却比市场预期的更为强硬。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)美国经济主管梅耶尔(Michelle Meyer)表示,她希望鲍威尔就收益率曲线反转和市场动荡发表评论。考虑到全球数据放缓、贸易争端风险增加以及近期市场的重大波动,自此次会议以来,他是不是对美国经济状况更加担忧。

美联储基金期货市场预计今年余下时间将降息两到三次。自美联储会议以来,随着欧洲和中国的全球经济数据走弱,以及美国总统特朗普的针对亚洲的贸易政策,市场对经济的担忧加剧。

Bleakley Advisory Group首席市场策略师彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示:然才过了三周,但加上收益率曲线的急剧反转和额外的消费者关税,鲍威尔会坚持中期调整吗?

布克瓦表示,美联储试图避免在杰克逊霍尔会议上做出政策调整,但这是在金融危机期间做的。

鲍威尔还可能不得不捍卫美联储的独立性,并重申他将一直留任到他的任期结束,尤其是在美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)本周批评美联储的政策,称他“无能”之后。

本周美联储不仅会公布7月份的会议纪要,还会召开杰克逊霍尔会议。市场期待会议纪要和杰克逊霍尔会议能够明确未来的走势。全球贸易局势升温和金融状况的收紧使美联储陷入困境。上次降息会议中,美联储几乎没有提到进一步宽松的必要,但考虑到自7月以来的所有进展,他们的措辞可能或应该会改变。如果他们承诺在9月降息,鲍威尔或将会淡化支出和零售销售的改善。有些人甚至可能会公开表示支持宽松政策,美元下行风险上升。 然而,如果他们强调经济数据的上升,暗示降息推迟,那么美元可能会飙升。